Más subidas de tipos de interés vienen de la Reserva Federal de EE.UU. Al menos, esa fue la conclusión de las actas recientemente publicadas del 1calle de la reunión de febrero del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a principios de este miércoles. Esto podría ser un gran obstáculo a mediano plazo para las criptomonedas.
El FOMC, compuesto por una variedad de gobernadores de la Reserva Federal y presidentes regionales de la Fed, elevó las tasas de interés 25 pb a un rango objetivo de 4,50-4,75 % en su reunión a principios de este mes. Esa fue una desaceleración luego de un aumento de tasas de 50 pb en la última reunión de 2022, que fue precedido por cuatro aumentos de tasas consecutivos de 75 pb.
Las actas de la reunión decían que los miembros del FOMC esperan que se necesiten más aumentos en las tasas de interés para garantizar que la inflación regrese de manera sostenible al objetivo del 2.0%. “Casi todos” los miembros del FOMC respaldaron la desaceleración con aumentos de tasas de 25 pb. “Los riesgos al alza para la perspectiva de la inflación siguieron siendo un factor clave que da forma a la perspectiva de la política”, indicaron las minutas, mientras que algunos funcionarios advirtieron que una postura “insuficientemente restrictiva” podría obstaculizar el progreso para reducir la inflación.
Los datos calientes de EE. UU. obligan a los mercados a aumentar las apuestas de ajuste de la Fed
La última publicación de las minutas de la reunión de la Fed se produce después de que los mercados financieros hayan pasado las últimas semanas aumentando sus apuestas de ajuste de la Fed. Para ser más específicos, a fines de enero, la mayoría de los analistas pronosticaban solo dos aumentos de interés más de 25 pb: uno en la reunión de febrero, que se entregó, y luego el último en la reunión de marzo.
Algunos participantes del mercado incluso apostaban a que la subida de tipos de 25 pb de febrero podría ser la última de la Fed en este ciclo. Eso estuvo representado por el hecho de que, en ese momento, la probabilidad implícita del mercado monetario de que no suba las tasas en marzo, y las tasas permanecieron en el rango de 4.50-4.75%, era de alrededor del 20%, según datos de CME.
Sin embargo, la serie de publicaciones de datos de EE. UU. más sólidas/mejores de lo esperado de este mes, incluido el informe de empleo de enero, el informe del IPC y los resultados de la encuesta ISM PMI, ha provocado un gran cambio en las expectativas del mercado. Con la economía de los EE. UU. todavía funcionando bien y la inflación aún demasiado alta, los mercados ahora implican un 27% de probabilidad de que la Fed aumente las tasas de interés en 50 pb (a 5.25-5.50%) el próximo mes.
Mientras tanto, ahora se ve que las tasas de interés alcanzan su punto máximo en el rango de 5.25-5.5% en junio, y los mercados monetarios implican alrededor de un 30% de posibilidades de que suban 25 pb adicionales al rango de 5.50-5.75% para julio. Esto ha desencadenado un repunte en el índice del dólar estadounidense (DXY) y los rendimientos estadounidenses, particularmente en el extremo corto de la curva, y últimamente ha estado pesando sobre las acciones estadounidenses.
Hasta ahora, las criptomonedas han podido recuperarse, a pesar de estos vientos en contra macro: precios de acciones más débiles, un dólar más fuerte y rendimientos más altos han afectado históricamente a los precios de las criptomonedas. Pero a medida que se extiende el repunte, a algunos operadores les preocupa que aumenten los riesgos de una corrección.
Por qué las continuas subidas de la Fed pueden afectar a las criptomonedas
Los precios de las criptomonedas, en particular los precios de los principales nombres de primera línea como Bitcoin y Ethereum, han tenido en los últimos años una correlación positiva bastante fuerte con las acciones estadounidenses, en particular con los grandes nombres tecnológicos. Esa correlación se ha debilitado un poco este año, con criptografía superando con creces a todos los principales índices de acciones de EE. UU., como el S&P 500, el Nasdaq 100 y el promedio industrial Dow Jones.
Pero, dado que las criptomonedas aún se encuentran en sus inicios y la mayoría de los macroinversionistas todavía las consideran “activos de riesgo”, es poco probable que la correlación se rompa por completo en el corto plazo. Y eso podría ser un problema para las criptomonedas en el futuro. Esto se debe a que es posible que el mercado bajista de acciones que comenzó a principios de 2022 aún no haya terminado.
Los analistas de JP Morgan hicieron algunas observaciones importantes en una nota publicada a principios de esta semana. Los índices de acciones estadounidenses como el S&P 500 nunca han tocado fondo antes del final del ciclo de alzas de la Fed y, por lo general, solo tocan fondo una vez que la Fed ya ha realizado una serie de recortes en las tasas de interés.
En otras palabras, dado que aún se espera que la Fed entregue tres aumentos de tasas más, probablemente sea demasiado pronto para apostar a que las acciones estadounidenses han tocado fondo. La implicación es que el S&P 500 y otros índices importantes pronto podrían regresar a sus mínimos de 2022 registrados en octubre pasado.
Una temporada de ganancias corporativas débil en el cuarto trimestre de 2022, que sugiere fuertemente que se avecina una recesión de ganancias en 2023, combinada con una perspectiva de tasas de interés cada vez más tóxica, ciertamente podría hacer que las acciones bajen en el corto plazo. Hasta que mejoren las perspectivas de las acciones de EE. UU., los comerciantes de criptomonedas deberían moderar el entusiasmo. Tal vez los mínimos de este mercado bajista estén adentro, una letanía de indicadores técnicos y en cadena sugieren que este es el caso, pero la perspectiva de una mayor alza sigue siendo difícil.
